MTU: Triebwerksgeschäft wächst trotz Margendruck

Der Münchner Triebwerkshersteller MTU Aero Engines könnte seine finanziellen Jahresziele 2026 am oberen Ende der Prognosespannen erreichen. Vor der Veröffentlichung der Zahlen für das dritte Quartal am Donnerstag, 29. Oktober, zeigen sich Analysten zuversichtlich. Wie die Nachrichtenagentur dpa-AFX berichtet, profitiert der Dax-Konzern weiterhin von der starken Nachfrage nach Flugzeugtriebwerken, Ersatzteilen und Wartungsleistungen.

Allerdings bleibt die Profitabilität unter Druck. Neben dem schwachen USD beeinflusst insbesondere die Zusammensetzung des Triebwerksgeschäfts die Gewinnentwicklung.

Für das laufende Geschäftsjahr erwartet der MTU-Vorstand einen bereinigten Umsatz zwischen 9,2 und 9,7 Milliarden EUR. Gegenüber dem Vorjahr entspricht dies einem Wachstum von 500 Millionen bis einer Milliarde EUR.

Beim bereinigten operativen Gewinn fällt der Ausblick zurückhaltender aus. Dieser soll zwischen 1,35 und 1,45 Milliarden EUR liegen. Am unteren Ende würde das operative Ergebnis damit gegenüber dem Vorjahr stagnieren.

Nach dem ersten Halbjahr hatten Vorstandschef Johannes Bussmann und Finanzchefin Katja Garcia Vila erklärt, dass sich MTU auf einem guten Weg zur Erreichung seiner Jahresziele befinde.

Die vom Unternehmen befragten Analysten rechnen inzwischen durchschnittlich mit einem Jahresumsatz von 9,76 Milliarden EUR. Damit würde MTU die obere Grenze der eigenen Umsatzprognose leicht übertreffen. Beim bereinigten operativen Gewinn erwarten die Experten 1,45 Milliarden EUR und damit exakt das obere Ende der Zielspanne.

Triebwerksgeschäft zwischen Wachstum und Lieferproblemen

Wachstumstreiber bleibt die hohe Nachfrage nach neuen Triebwerken sowie nach Ersatzteilen und Wartungsleistungen. Gleichzeitig steht MTU bei einem seiner wichtigsten Produkte unter Druck.

Im Mittelpunkt steht der Getriebefan für die Airbus-Modellfamilie A320neo. Airbus-Chef Guillaume Faury hatte dem Triebwerksbündnis aus Pratt & Whitney, MTU und Japanese Aero Engines im Jahresverlauf mehrfach vorgeworfen, nicht genügend neue Antriebe bereitzustellen.

Für MTU besitzt dieses Triebwerksprogramm eine besondere Bedeutung. Der Getriebefan ist das wichtigste Produkt des Unternehmens und zugleich das einzige Flugzeugtriebwerk, für das MTU eine eigene Endmontagelinie betreibt.

Bei anderen Programmen ist der Münchner Hersteller als Partner und Zulieferer eingebunden. Dazu gehören unter anderem Triebwerke von GE Aerospace für die Boeing 787 „Dreamliner“ sowie für die modernisierte Boeing 777X. Deren erste Auslieferung steht weiterhin aus.

Warum steht die operative Marge bei MTU unter Druck?

Obwohl MTU 2026 höhere Umsätze erwartet, dürfte die operative Marge sinken. Finanzchefin Katja Garcia Vila hatte diese Entwicklung unter anderem mit dem schwachen USD und einem geringeren Anteil an Ersatztriebwerken begründet.

Hintergrund ist das Geschäftsmodell der Triebwerksindustrie. Neue Flugzeugtriebwerke werden von den Herstellern in der Regel zunächst mit Verlust verkauft. Die wesentlichen Gewinne entstehen anschließend durch Ersatzteile, Ersatztriebwerke und Wartungsleistungen.

Positiver entwickelte sich die Einschätzung zum freien Barmittelzufluss. Im Sommer hob der MTU-Vorstand seine entsprechende Prognose an. Statt der ursprünglich erwarteten 45 bis 55 % des bereinigten Nettogewinns sollen nun 50 bis 60 % erreicht werden.

MTU peilt bis 2030 bis zu 14 Milliarden EUR Umsatz an

Über das laufende Geschäftsjahr hinaus verfolgt MTU langfristige Wachstumsziele. Bis 2030 soll der Jahresumsatz auf 13 bis 14 Milliarden EUR steigen.

Für die bereinigte operative Marge strebt die Unternehmensführung dann einen Wert zwischen 14,5 und 15,5 % an. Im Geschäftsjahr 2025 hatte MTU bereits eine Marge von 15,5 % erreicht und damit das obere Ende dieser langfristigen Zielspanne.

Was erwarten Analysten von den MTU-Quartalszahlen?

Für das dritte Quartal 2026 prognostizieren Analysten einen Umsatz von knapp 2,4 Milliarden EUR. Das entspräche einem Anstieg um rund 11 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum.

Der bereinigte operative Gewinn dürfte nach den durchschnittlichen Schätzungen um 4 % auf 354 Millionen EUR gestiegen sein.

Eine Anhebung der Jahresprognose gilt allerdings nicht als sicher. Jefferies-Analystin Chloe Lemarie erwartet nach Angaben von dpa-AFX keine Anpassung der offiziellen Ziele. Sie hält es inzwischen jedoch für wahrscheinlicher, dass MTU die oberen Grenzen seiner bestehenden Prognosespannen erreicht.

Damit richtet sich der Blick bei der Quartalsvorlage insbesondere auf die Entwicklung der Profitabilität und die Frage, ob MTU die hohen Markterwartungen für das Gesamtjahr erfüllen kann.