Konjunktur: Zwischen Stagnation und Hoffnungsschimmer

Die deutsche Wirtschaft geht mit gedämpften Erwartungen in das Jahr 2026. Während einzelne Indikatoren auf eine Stabilisierung hindeuten, dominiert in den Unternehmen weiterhin Skepsis. Das zeigen aktuelle Erhebungen des ifo Instituts, des Deutschen Instituts für Wirtschaftsforschung (DIW Berlin) sowie des RWI – Leibniz-Instituts für Wirtschaftsforschung in Kooperation mit dem Institut für Seeverkehrswirtschaft und Logistik (ISL). Gemeinsam zeichnen sie das Bild einer Volkswirtschaft, die ihren Abwärtstrend zwar vorerst gestoppt hat, aber noch weit von einer nachhaltigen Erholung entfernt ist.

Unternehmen bleiben vorsichtig – Aufbruchstimmung fehlt

Nach einer aktuellen Umfrage des ifo Instituts rechnen rund 26 Prozent der deutschen Unternehmen damit, dass sich ihre Geschäftslage im Jahr 2026 verschlechtern wird. Die Mehrheit – 59 Prozent – erwartet eine unveränderte wirtschaftliche Situation. Lediglich 14,9 Prozent hoffen auf bessere Geschäfte. Für Klaus Wohlrabe, Leiter der ifo Umfragen, ist das ein klares Signal: „Die Unternehmen bleiben sehr zurückhaltend – von Aufbruchstimmung ist weit und breit nichts zu sehen.“

Diese Zurückhaltung zieht sich durch nahezu alle Wirtschaftsbereiche. In der Industrie gehen 26,5 Prozent der Unternehmen von einer Verschlechterung aus, während 55,3 Prozent mit einer Stagnation rechnen. Positiv sticht lediglich die Branche der elektrischen Ausrüstungen hervor, in der der Anteil optimistischer Unternehmen deutlich über dem der pessimistischen liegt. Das bleibt jedoch die Ausnahme in einem insgesamt angespannten industriellen Umfeld.

Dienstleistungen und Handel unter Druck

Auch im Dienstleistungssektor überwiegt die Skepsis. Zwar erwarten knapp zwei Drittel der Unternehmen eine stabile Lage, doch fast jedes vierte Unternehmen rechnet mit einer ungünstigen Entwicklung. Besonders angespannt ist die Situation im Handel: Hier befürchten 32,5 Prozent der Betriebe eine Verschlechterung ihrer Geschäfte. Die schwache Konsumstimmung, anhaltende Arbeitsmarktsorgen und politische Unsicherheiten belasten die Erwartungen zusätzlich.

Das DIW bestätigt diesen Eindruck. Das ifo-Geschäftsklima im Dienstleistungssektor ist im Dezember in den negativen Bereich gerutscht. Sowohl die aktuelle Geschäftslage als auch die Erwartungen haben sich gegenüber dem Vormonat eingetrübt. Parallel dazu ist auch das GfK-Konsumklima zuletzt wieder ins Negative abgesackt – ein deutliches Warnsignal für eine binnenwirtschaftlich getragene Erholung.

Protektionismus trifft deutsche Industrie ins Mark

Neue Handelshemmnisse verändern die Spielregeln für die deutsche Industrie: Laut Allensbach-Studie ist fast jedes zweite Unternehmen stark betroffen. Viele bauen Kapazitäten in den USA oder China aus, andere ziehen Investitionen zurück oder passen ihr Portfolio an.

Claus Wilk

Baugewerbe: Hoffnung auf Infrastruktur – aber ohne Euphorie

Besonders verhalten fällt der Ausblick im Baugewerbe aus. Gut ein Drittel der Betriebe rechnet 2026 mit einer schlechteren Lage, während nur gut zehn Prozent auf bessere Geschäfte hoffen. Das ist bemerkenswert, da die Branche eigentlich von den angekündigten Infrastrukturinvestitionen profitieren könnte. „Euphorie scheint dies noch nicht auszulösen“, kommentiert Wohlrabe. Offenbar warten viele Unternehmen noch auf konkrete Projekte und verlässliche Rahmenbedingungen.

DIW-Konjunkturbarometer: Stabilisierung auf niedrigem Niveau

Ein etwas weniger pessimistisches Bild liefert das DIW-Konjunkturbarometer. Es stieg im Dezember leicht auf 93,4 Punkte und setzt damit eine vorsichtige Aufwärtsbewegung fort. Dennoch bleibt der Wert klar unter der 100-Punkte-Marke, die für ein durchschnittliches Wachstum steht. Strukturelle Probleme wie die sinkende Wettbewerbsfähigkeit deutscher Unternehmen treffen weiterhin auf ein global unsicheres Umfeld mit handelspolitischen Spannungen und geopolitischen Risiken.

Die deutsche Industrie, lange das Sorgenkind der Konjunktur, zeigt zumindest Anzeichen einer Stabilisierung. Produktion und Auftragseingänge haben sich auf niedrigem Niveau eingependelt, zuletzt kamen sogar wieder mehr Bestellungen aus dem Inland. Für eine nachhaltige Erholung reicht das jedoch noch nicht aus. Die Erwartungen der Unternehmen bleiben gedämpft, die Unsicherheit hoch.

Welthandel stabil – Europa fällt zurück

Während die deutsche Binnenkonjunktur schwächelt, zeigt sich der Welthandel erstaunlich robust. Der RWI/ISL-Containerumschlag-Index ist im November nur leicht gesunken und liegt nahezu auf dem Niveau zu Jahresbeginn. Global betrachtet trotzt der Handel damit den zunehmenden handelspolitischen Turbulenzen.

Europa profitiert davon jedoch kaum. Zwar legte der Containerumschlag in den Häfen des nördlichen Euroraums zuletzt zu, dieser Effekt ist jedoch vor allem auf das Ende von Streiks zurückzuführen. Strukturell bleibt Europa im Rückstand. „Die Globalisierungs-Dividende ist aufgebraucht“, warnt RWI-Konjunkturchef Torsten Schmidt. Wer allein auf Exporte setze, ohne die heimischen Strukturen zu reformieren, gehe ein erhebliches Risiko ein.

Fazit: Hoffnung auf Investitionen – aber kein Selbstläufer

Unterm Strich ergibt sich ein widersprüchliches Bild: Der wirtschaftliche Abwärtstrend scheint vorerst gestoppt, doch eine echte Dynamik fehlt. Die Hoffnungen ruhen auf den angekündigten Investitionspaketen der Bundesregierung. Sollten diese rasch und wirksam umgesetzt werden, könnten sie 2026 tatsächlich einen Wendepunkt markieren. Noch allerdings überwiegt in den Unternehmen die Vorsicht – und damit die Stagnation.

mit Material von Ifo, DIW und RWI